關鋁以20萬噸電解鋁項目全部經營性凈資產4.9億元、中鋁以現金5.1億元，合資設立山西華圣鋁業公司

　12月6日，北京釣魚臺國賓館。關鋁股份(000831)與中國鋁業股份有限公司在此簽下“中國鋁業股份有限公司與山西關鋁股份有限公司關于山西華圣鋁業有限責任公司的股東合同”，雙方決定以10億元合資設立山西華圣鋁業有限責任公司。
　　上述合作方案昨天已經關鋁股份董事會會議一致通過，尚{TodayHot}待提交2006年1月9日召開的公司臨時股東大會審議表決。
　　至此，本報近一段時間率先報道并持續關注的關鋁股份20萬噸電解鋁項目，終于迎來“柳暗花明”的一刻。
　　華圣鋁業問世關鋁轉機顯現
　　根據雙方的合作協議，在新設立的山西華圣鋁業有限責任公司中，關鋁股份以20萬噸電解鋁項目的全部經營性凈資產計4.9億元人民幣出資，占注冊資本的49％；中國鋁業以現金5.1億元人民幣出資，占注冊資本的51％。華圣鋁業公司的經營范圍包括:電解鋁、鋁合金、碳素產品及電力的生產與銷售；相關技術開發和技術服務；其他" >其他與上述產品相關的業務。
　　分析人士指出，合作協議的簽署，意味著關鋁股份20萬噸電解鋁項目將盡快投入實際運行，發揮經濟效益。
　　此次關鋁股份作為出資的20萬噸電解鋁項目，當初的投資總概算高達23.8億元。截至今年10月底，已投入資金18億元，還有4.2億元未投入({HotTag}不含鋪底流動資金)。經評估，到今年7月31日，該項目的全部經營性凈資產的帳面價值為4.35億元，評估價值為4.9億元。
　　20萬噸電解鋁項目位于山西省運城永濟市，距關鋁股份本部所在的運城解州鎮不到40分鐘路程。該項目經原國家經貿委、國家計委立項，并列入國家《關于下達2001年國家重點技術改造項目計劃(第六批國債專項資金項目)的通知》。2003年，國家發改委批準了該項目的可行性研究報告。
　　項目采用了沈陽鋁鎂設計研究院自行設計的300KA大型預焙電解槽，共計276臺，年實際生產能力為22.2654萬噸。生產工藝先進，環保性能優良，各項技術指標在國內均處于領先地位。工程建設期定為3年，自2002年7月開始建設，目前除部分輔助配套工程未完工外，其余工程已全部建成。2004年10月，公司曾對92臺電解槽通電試運行，一個月后因電力供應緊張停了下來。
　　當初項目上馬的時候，關鋁股份希望借此形成“中國較大的電解鋁生產基地”。但事與愿違，2004年初開始的國家對電解鋁行業的宏觀調控，以及氧化鋁和電力能源的價格高企，造成公司后續資金緊張。20萬噸電解鋁項目基本建成后，不僅未能實際投產，而且還需支付大量的貸款利息，成為壓在關鋁股份肩上沉重的包袱。
　　面對困局，一年多來，關鋁股份及當地政府一直在積極努力尋求盤活之道，而與中國鋁業的合作，成為其較終的選擇。昨天合作協議簽署之后，按照關鋁股份的預計，20萬噸電解鋁項目有望“在2006年3月份開始投運”。
　　關鋁中鋁攜手雙方各得其所
　　關鋁股份表示，公司與中國鋁業共同成立合資公司，可以實現雙方優勢互補、互惠互利、共同發展的愿望。中國鋁業是全球第二大氧化鋁生產商，也是目前國內較大的氧化鋁生產商和原鋁生產商，在國內鋁市場居龍頭和主導地位，在資金、技術、人才、管理、信息等方面具有優勢。關鋁股份是集電解鋁、鋁加工一體化運營的國內大型鋁企業，在生產規模、技術裝備和管理方面有明顯的優勢。合資公司將在原有的基礎上，加大技改力度，增強競爭能力。
　　一基金公司的資深分析師認為，此次協議的簽署，對中國鋁業和關鋁股份而言，是一個“雙贏”的合作:一方面，關鋁股份將變“包袱”為新的利潤增長點，改善其盈利狀況；另一方面，中國鋁業在行業內的整合又邁出重要一步，利用當前電解鋁行業的低谷期，以低成本積極介入，增加自身的電解鋁生產規模。
　　該人士指出，由于20萬噸規模有限，此次中國鋁業與關鋁股份的合作對整個行業的短期影響很小。但是，中國鋁業所發出的行業整合信號絕不容小覷。
　　早在2004年工作會議上，中國鋁業就明確提出，“抓住氧化鋁價格上漲，電解鋁宏觀調控的行業機遇，實施低成本擴張的計劃”。
　　中國鋁業董事長肖亞慶日前在香港亦表示，現在氧化鋁價格比較高，而且可能會維持一段時間，但不可能永遠保持現在的高價格水平，同時應該兼顧電解鋁及鋁深加工產品的發展，產業的完整才是中國鋁業保持長期穩定發展的基礎，目前是中國鋁業擴大產能完善產業鏈的較佳時機。
　　業內專家指出，鋁行業的利潤周期，在電解鋁和氧化鋁之間“鐘擺”運動。而從目前的情況看，中國鋁業的利潤分布不盡合理，62％為氧化鋁，37％為電解鋁。中國鋁業已壟斷國內98％氧化鋁的生產，產量達850萬噸，而電解鋁產量僅有134萬噸，氧化鋁與電解鋁的產能比遠高出國際同行。因此，從戰略部署上講，利用當前極為有利的時機，將關鋁股份20萬噸電解鋁項目納入囊中，無疑是中國鋁業再自然不過的選擇。

   值得關注的是，中國鋁業正在洽談焦作萬方(000612)的股權收購事項。如果成功，加上現有的蘭州鋁業(600296)、山東鋁業(600205)和包頭鋁業(600472)，中鋁系旗下相關的A股上市公司將達到5家。分析人士認為，中國鋁業在全面擴張的同時，亦要考慮隨之而來的整合難題。