中國鋁業近日宣布，其已與山東華盛江泉集團有限公司、山東臨沂市人民政府簽訂合作意向書，將收購華盛江泉旗下新公司60％的股份。中國鋁業相關人士表示，華盛江泉旗下這家公司中包括年產能為10萬噸的電解鋁生產線及其配套設施和2×135MW燃煤式發電機組，具體收購方式還未確定。
    較于中國鋁業的攻城掠地，人們更關注{TodayHot}的是華盛江泉為何會出售剛剛投產不過兩年的電解鋁項目。此前有關華盛江泉資金鏈出現問題的傳言一直在坊間流傳，此舉似乎再次印證這一傳言。
資金壓力下的無奈之舉？
    1月11日，記者就中鋁收購一事致電華盛江泉，電解鋁廠的一位工作人員表示對此并不知情，具體事宜是集團層面在運作，隨即匆匆掛斷了電話。江泉實業證券部的工作人員則向記者證實了此事，但她表示，雙方只是簽訂了初步合作意向，具體細節還沒有洽談。
    據記者了解，臨沂江泰鋁業有限公司是華盛江泉電解鋁項目的實體公司，中國鋁業收購的就是該公司的股份。江泰鋁業坐落于臨沂市羅莊區沈泉莊工業園南部，占地1000畝，投資11億元。該公司是華盛江泉集團與香港拜臣有限公司合資，注冊資金2990萬美元，華盛江泉占75%的股份，港方占25%。項目于2003年初開工建設，同年12月份竣工投產，據稱整個項目的工藝技術水平和機電設備裝備均處于國內領先、國際一流水平。公司下設電解鋁廠、碳素廠、鋁型材廠，設計能力為年產普通鋁錠10萬噸，鋁合金棒5萬噸，預焙陽極碳塊7萬噸，鋁型材5萬噸。
    在投產僅僅兩年的情況下，華盛江泉便將電解鋁項目60％的股權出手有些讓人意外，因為如此一來華盛江泉只持有15％的股份，基本宣告其退出了電解鋁行業。對此有金融界人士表示，華盛江泉此番出售電解鋁資產，除{HotTag}了受電解鋁行業不景氣影響外，也有可能是為緩解資金壓力。
    此說法并非空穴來風，記者此前從內部渠道獲悉，鑒于山東城商行和城市信用社貸款集中度過高面臨較大的風險隱患，山東銀監局曾在一次內部會議上，對綜合授信集中度較高的企業集團進行了“點名”，鄭重提醒各城商行注意風險隱患，華盛江泉集團就名列其中。記者了解到，2005年前9個月，山東省內有2家城商行對華盛江泉集團授信11.62億元，這還不包括四大行和股份制銀行的貸款在內。
    其實華盛江泉早在2004年底就傳出了資金鏈斷裂的傳聞，起因就是華盛江泉的一系列投資項目與國家宏觀調控存在尖銳矛盾。近兩三年，華盛江泉全面進軍水泥、電解鋁、鋼鐵等行業，而這些行業正是國家發改委定性為過熱的領域。
    從華盛江泉的公開資料中記者了解到其資金投向，具體包括水泥項目一期投資達5.3億元、電解鋁投資11億元、鋼鐵項目投資6.9億元、熱電廠項目投資10億元、油脂化工項目投資5億元。此外，華盛江泉還強力介入房地產領域，投資額約在20億－30億元。如此大規模的投資計劃，一旦不能帶來預期的收益，資金壓力肯定不輕。
  電解鋁項目恰恰正是如此。進入2005年后，電解鋁市場風云突變，產品價格下跌、原料成本上升，使得全國80%的電解鋁企業出現了虧損，十余家電解鋁企業宣布停產，整個電解鋁行業籠罩在一片愁云之中。在此大背景下，華盛江泉也不能幸免。江泉實業的工作人員表示，“電解鋁行業的不景氣確實對華盛江泉造成了影響，受成本制約，電解鋁項目目前盈利能力一般”。
    一方面是達不到預期的盈利目標，另一方面項目的投資又形成巨大的資金壓力。在此形勢下，華盛江泉出售60％的電解鋁公司股權，也就在情理之中了。
中鋁圖謀電解鋁霸業
    與華盛江泉的忍痛割愛不同，中國鋁業則在此次收購中獲益匪淺。江泰鋁廠具有鋁電聯營優勢，電在電解鋁生產中占成本的35%左右，江泰有自己的火電廠，兩臺135MW燃煤式發電機組乃新建造，將可為電解鋁廠全面提供電力，相比向國家電網購電可以節省25％的能源成本。江泰還有年產7萬噸自備炭素廠及配套的鋁合金項目，可以進一步節省成本。
    而對于中國鋁業的整體布局來講，此次收購也相當令人滿意。臨沂地處江蘇、安徽、河南、山東四省交界處，周邊沒有電解鋁企業，鋁錠需求旺盛，而且中鋁山東分公司此前就是江泰鋁廠原料的主要來源，山東鋁業所在的淄博又離臨沂很近，便于運輸，有利于產業鏈的銜接。
    隨著與華盛江泉達成意向，中國鋁業在電解鋁收購方面正在達到一個高峰。2005年初，中國鋁業收購蘭州鋁業28％的股份，掀開了入主電解鋁諸侯的序幕，進入12月份，中鋁的動作更是讓人眼花繚亂。12月7日，中國鋁業和焦作萬方有關各方簽署了《合作意向書》，中國鋁業擬收購年產25萬噸電解鋁的焦作萬方29%的股份，成為其靠前大股東；同一天，中鋁也收購了山西關鋁下屬的一個新的20萬噸/年電解鋁廠51%的股份。12月10，中鋁又簽署意向協議，擬收購了甘肅年產12.7萬噸電解鋁的白銀紅鷺51%的股份，還將對年產能達27萬噸的蘭州連城鋁業進行股權重組。
    中鋁在電解鋁行業的一系列動作并不令人費解。中國鋁業是中國惟一的氧化鋁生產商，但是在國內電解鋁的份額上并無太大優勢可言，而鋁業的利潤周期，是在電解鋁和氧化鋁間作鐘擺運動。目前擺在中鋁面前的任務是：在新一輪行業周期到來之前，不斷擴張下游電解鋁的產能。中國鋁業相關人士曾經表示，公司希望借助在上游氧化鋁產品上的優勢擴大電解鋁的生產能力，提高自身在電解鋁市場上的地位，近幾年公司還要進行進一步的產業擴張。
    中國鋁業市場的環境，也使得中鋁在收購市場成了幾乎無往不利的“戰神”。對于受制于氧化鋁原料成本的電解鋁企業而言，誰能夠進入中國鋁業的大家庭，誰就可以享受氧化鋁的內部價格供應，迅速扭轉經營頹勢。