中鋁近期表示要加快重回A股的進(jìn)程及股改的推進(jìn)，這顯然成為推進(jìn)中鋁私有化的主要原因。上周至今，山東鋁業(yè)和蘭州鋁業(yè)漲幅均超過(guò)10%，市場(chǎng)對(duì)于中鋁私有化的預(yù)期逐漸加強(qiáng)。多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中鋁出的溢價(jià)不會(huì)很高，一旦近期股價(jià)上漲過(guò)快，中鋁很有可能放慢私有化的步伐。

    在中石油收購(gòu)旗下A股公司后{TodayHot}，市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注中石化和中鋁的私有化進(jìn)程。而近期中鋁旗下A股不斷逞強(qiáng)，顯然受此影響。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，中鋁回購(gòu)并無(wú)明確時(shí)間表，短線相關(guān)A股飆升或?qū)⒂绊懼袖X回購(gòu)進(jìn)度。

    加快重回A股成私有化主因

    去年11月，中鋁曾發(fā)布公告稱(chēng)，為推進(jìn)旗下兩家A股(山東鋁業(yè)和蘭州鋁業(yè))的股改，公司對(duì)其私有化進(jìn)行了初步探討，但并無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。而中鋁近期表示要加快重回A股的進(jìn)程及股改的推進(jìn)，這顯然成為推進(jìn)中鋁私有化的主要原因。

    蘭州鋁業(yè)相關(guān)人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，中鋁作為公司控股股東較大的好處是，在氧化鋁供應(yīng)緊張的局面下，能確保供應(yīng)，目前公司近六成的氧化鋁由中鋁提供，關(guān)聯(lián)交易金額還不很大。她也認(rèn)為，中鋁對(duì)公司股改存在一定難度，中鋁收購(gòu)總成本在5.10元左右，僅比市場(chǎng)價(jià)格低10%左右，若送股股價(jià)可能高于其收購(gòu)價(jià)。另外，中鋁控股蘭州鋁業(yè)的股份僅為28%，送股后將更低。

    回購(gòu)尚無(wú)時(shí)間表

    去年由于氧化鋁價(jià)格高企使下游電解鋁公司深受{HotTag}其害，有八成的企業(yè)出現(xiàn)虧損，目前中鋁收購(gòu)成本比較低。電解鋁行業(yè)正處于周期谷底，今年業(yè)績(jī)將有所提升。中金公司認(rèn)為，在今年下半年，氧化鋁的新增產(chǎn)能開(kāi)始投產(chǎn)，價(jià)格將面臨下跌的壓力，電解鋁的價(jià)格將有所上升，蘭州鋁業(yè)業(yè)績(jī)將有所提高。

    上周至今，山東鋁業(yè)和蘭州鋁業(yè)漲幅均超過(guò)10%。市場(chǎng)對(duì)于中鋁私有化的預(yù)期逐漸加強(qiáng)。從目前情況看，雖然中鋁回購(gòu)只剩時(shí)間的問(wèn)題，但是究竟有多久還很難說(shuō)。山東鋁業(yè)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，中鋁目前還沒(méi)有就私有化的問(wèn)題與公司溝通過(guò)，股改也沒(méi)有時(shí)間表。蘭州鋁業(yè)也表示，公司沒(méi)有接到任何通知，中鋁僅持有公司28%的股份，若真的收購(gòu)，成本也不低。

    中鋁給的溢價(jià)不會(huì)很高

    事實(shí)上，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為中鋁出的溢價(jià)不會(huì)很高，一旦近期股價(jià)上漲過(guò)快，中鋁很有可能放慢私有化速度。

    天相投資分析師牟善同表示，山東鋁業(yè)以10倍市盈率定價(jià)，收購(gòu)價(jià)格約13元，中鋁已經(jīng)控股71.43%，私有化只需收購(gòu)剩余1.92億股流通股即可，為此需支付25億元左右。蘭州鋁業(yè)的自備電廠正在建設(shè)中，且有大型電解鋁生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目。從中鋁做大電解鋁業(yè)的戰(zhàn)略角度看，假設(shè)蘭州鋁業(yè)以1.05倍市凈率定價(jià)，收購(gòu)價(jià)約5.50元，中鋁將支付約20億元。目前的股價(jià)顯然已經(jīng)接近預(yù)測(cè)價(jià)格。而其他" >其他機(jī)構(gòu)也表示，溢價(jià)可能也只有10%左右。世華財(cái)訊吳濤認(rèn)為，長(zhǎng)期看，山東鋁業(yè)和蘭州鋁業(yè)均有一定的投資價(jià)值，但是短期漲幅過(guò)快的話(huà)，中鋁可能不會(huì)立刻采取行動(dòng)，股改也能拖在今年晚些時(shí)候進(jìn)行，在回購(gòu)時(shí)間不確定的情況下，短線追高有風(fēng)險(xiǎn)。