蘭州鋁業（600295）：公司三季度每股收益0.043元，三季度業績環比出現下滑，主營業務收入6.41億元，環比下降4.61%，實現凈利潤0.235億元，環比下降39.33%。三季度公司綜合銷售毛利率由中期的16.67%下降至13.62%。國內電解鋁行業經營環境的持續惡化是導致公司綜合銷售毛利率下降的主要原因，{TodayHot}國內中鋁氧化鋁現貨報價一直維持在4330元/噸的高位，12月初，再次將氧化鋁價格上調至5200元/噸。進口氧化鋁現貨到岸價三季度則上漲至540美元/噸，港口交貨價為5400元/噸。(大盤今日上漲還是下跌?)
　　公司管理層是比較務實和有遠見的。公司早在去年就與中鋁進行股權轉讓的談判，意在借助中鋁的氧化鋁資源來降低生產成本。因為當時氧化鋁市場還遠不如現在緊張，因而公司在談判中仍具有一定的優勢。而經過一年時間，許多獨立的電解鋁企業難以維持下去，在這種情況下，尋求與中鋁的戰略合作，已經處于比較被動的地位，并且將在談判中處于弱勢地位，因此蘭鋁的經營戰略是領先市場的。蘭鋁來自于中鋁的長單價格預計為3300元/噸左右，比現貨價格低1000-1500元/噸左右。
　　公司15萬噸電解鋁項目今年中期開工，預計建設期一年半，到2006年底建成投產。此項目總投資額是16.89億元。今年以來，鋼材價格下跌，{HotTag}使電解槽的投資成本有所下降。電解槽多采用工字鋼、羅紋鋼等，鋼材總用量在5萬噸左右。由于鋼材價格下跌，電解槽投資成本節省了大約4000萬元左右。公司的自備電廠是今年7月份開始批準建設的。建設期是兩年。預計到2007年中期建成投產。共有三臺機組，裝機容量是90萬千瓦。年發電量預計在6600小時左右。電廠是火力發電為主，煤源是在附近50公里處。該煤礦的儲量是500-600萬噸。甘肅煤炭資源豐富，比較適宜火力發電。目前國內較大的自備電廠規模是150萬千瓦，因此公司的自備電廠屬于規模較大，國家政策是扶持的。預測公司2007年電解鋁產量是24萬噸，電價是0.25元/度。(行情進入關鍵時刻小心別被震出局！)
　　10月底，中石油發布公告，出巨資對旗下遼河油田、錦州石化和吉林化工三家A股上市公司流通股進行回購，遼河油田、錦州石化明日起正式摘牌，完成本輪回購。這可以解決母公司與各上市公司之間的同業競爭及關聯交易問題。中國鋁業正在考慮在國內A股市場上市，因此也面臨著理順與山東鋁業、蘭州鋁業關系的問題。經過兩年多的下跌，蘭州鋁業股價長期位于凈資產之下。如果中國鋁業對其進行回購，收購要約價不會低于凈資產，蘭鋁三季度末每股凈資產是5.25元，存在一定的無風險套利機會。我們前期就推薦了600205山東鋁業，000831關鋁股份和蘭州鋁業，近期走勢極為強勁，據我們了解蘭州鋁業本輪上漲主要是易方達基金再默默吃進逐步推高，建議投資者在調整時低吸。